热轧板卷供需双减持续累库，产量300.52万吨（周环比-2.14万吨），表需292.11万吨（+9.74万吨），库存升至429.69万吨。下游家电汽车步入淡季叠加梅雨天气压制需求，供大于求格局强化。电解铝供给增量显著，海外复产预期升温；铜市受美元走强及美伊谈判影响承压，但原料端TC低位及再生铜流通受阻支撑价格。政策端推动传统产业电气化转型，ICSG显示4月全球精炼铜短缺14.5万吨。工程机械需求亮眼，5月挖掘机/装载机销量同比增36.2%/27.2%，出口保持高增长。

  目前热卷供需双减，持续累库。热卷产量周环比减少2.14万吨至300.52万吨，热卷表需周环比增长9.74万吨至292.11万吨，热卷库存周环比增长8.41万吨至429.69万吨。

  供应端来看，上海热轧板卷库存累库，现阶段热卷市场利空因素持续发酵，虽然整体供应端产能利用率整体保持低位，但后期供给存在反弹压力；国内下游家电、汽车行业步入传统消费淡季，叠加南方梅雨天气干扰生产节奏，板材终端采购力度持续走弱，周度表观消费量明显回落，社会库存整体维持偏高水平，产业链供大于求格局加剧，价格负反馈循环不断强化。2、成本与利润

  钢厂动态：据Mysteel热轧板卷全样本调研，热轧板卷上周（6月18日-6月24日）实际合计影响量为6.4（减少量）万吨，本周（2026年6月25日-7月1日）预计合计影响量为1.87（增长量）万吨。

  宏观端空头情绪持续出清，美元指数、美债收益率同步走弱。供给层面，国内电解铝供给维持较高增量，海峡运输流通预期放宽，海外电解铝产能复产预期持续升温；需求端国内外库存虽延续去库态势，但受海外复产预期走强、内外比价修复抬升影响，去库持续性存在不确定性，内需复苏力度成为关键观察点。

  （1）成交情况：根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工公司），上周日均成交量为2.36万吨，相较于上周的日均成交量为2.38万吨，减少0.02万吨，环比减少1.08%。

  （2）基本面情况：宏观层面，美国通胀数据高于预期，市场由降息预期转为加息预期，推动美元指数强势走高，另外美伊谈判进程也是牵动市场走向，周内铜价承压下行。基本面原料端，铜精矿TC继续低位运行，国内CSPT扩容且欲与海外矿山进行新的供应谈判，铜精矿报价仍坚挺，对铜价支撑力度稳固。另国内再生铜受限于票据问题，国内再生铜流通受阻，再生铜阳极、冷料等供应问题仍在，7月国内粗铜、冷料的加工费预计下调。需求端，周内铜价下跌，对于下游企业的接货情绪有所改善，据Mysteel调研反馈，6月25日国内铜杆企业销售订单普遍增加，且增量较大。

  供应方面，上周五大钢材品种供应858.91万吨，周环比降9.11万吨。钢材产量品种结构保持一致，五大材产量均会降低，以螺纹产量下降为主；五大钢材总库存1600.99万吨，周环比增43.97万吨，增幅为2.8%。五大品种总库存有所回升，且建材板材库存变化保持一致，建材累库31.56万吨，板材累库12.41万吨；消费方面，五大品种周消费量为814.94万吨，其中建材消费环比降12.7%，板材消费环比降3.1%。五大品种中建材与板材消费结构一致。

  截至6月23日，国内样本建筑工地资金到位率录得55.26%，周环比微升0.13个百分点，反映实施工程单位资金状况略有改善，但仍处于偏低水平。

  2026年1-5月钢材间接出口量为6809万吨，同比增长8.65%，同比正增长，但低于往年同期同比增速，包含去年高基数影响。其中5月份钢材间接出口1440万吨，同比增长7.22%，环比增长2.13%，近两个月间接出口有所回暖。

  （1）国家发改委两部门：加快钢铁、有色、石化、化工、建材等传统产业转型 推广电锅炉、电加热、电辅热炉窑等

  国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》。其中提到，加快钢铁、有色、石化、化工、建材等传统产业转型，推广电锅炉、电加热、电辅热炉窑等。完善重点区域、城市群、交通干线绿色燃料储运加注网络，推动在主要的货物运输通道沿线建设重卡补能设施，加快长江等内河航运绿色动力转型。优化拓展天然气利用方向，推进天然气掺氢利用。

  国际铜研究组织(ICSG)在其最新月度公报中表示，2026年4月份全球精炼铜市场供应短缺14.50万吨，而3月份为供应过剩23万吨。ICSG称，今年前四个月，铜市场供应过剩23.90万吨，而去年同期为供应过剩4.7万吨。2026年4月份，全球精炼铜产量为242万吨，消费量为257万吨。

  国家统计局6月22日公布的最新多个方面数据显示，中国5月精炼铜（电解铜）产量为126.40万吨，同比增加2.20%；1-5月精炼铜产量为629.50万吨，累计同比增加6.10%。同期，5月铜材产量为205.90万吨，同比减少4.30%；1-5月铜材产量为999.30万吨，累计同比增加2.60%。

  据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年5月销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%。其中：国内销量11628台（含电动挖掘机24台），同比增长38.6%；出口13166台（含电动挖掘机25台），同比增长34.2%。

  2026年1-5月，共销售挖掘机126875台，同比增长24.7%。其中：国内销量68127台（含电动挖掘机121台），同比增长18.5%；出口58748台（含电动挖掘机101台），同比增长32.9%。

  据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2026年5月销售各类装载机13405台，同比增长27.2%。其中：国内销量7418台（含电动装载机4733台），同比增长22.9%；出口5987台（含电动装载机216台），同比增长33.1%。

  2026年1-5月，共销售各类装载机67162台，同比增长27.3%。其中：国内销量34506台（含电动装载机19587台），同比增长16.5%；出口32656台（含电动装载机1232台），同比增长41.1%。

  5月工程机械出口额60.67亿美元，同比增长20.8%；1—5月累计出口279.02亿美元，同比增长20.8%，装载机、高空平台、起重机出口增速普遍超30%；

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